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本文目录

1. 浅谈我国矿物晶体市场发展
2. 我国矿业资本市场的现状、问题与政策建议
3. 矿产勘查资本市场建设

一、浅谈我国矿物晶体市场发展

A brief discussion about the development of the domestic market of the mineral crystal

国外矿晶收藏家关注中国矿晶市场

20世纪80年代中期，西方国家地质旅游专家，先后来北京、长沙、南京等地的博物馆，出高价购买矿物晶体标本和化石标本，当作纪念品带回国。美国的矿物专家道格拉斯、中国台湾的陈春雄、香港的罗希成等人，还花钱请人在国内高价收购晶体标本，出口到国际市场，这引起我国一些地质工作者的重视。中国地质博物馆、湖南省地质工艺美术公司、江西省地质研究所、广西桂林工学院、南京古生物研究所等单位，先后都派专人负责收集采购晶体标本，以便更好地交流与经营。他们与矿山的地质工作者一道，培养了一批会开采又懂标本的矿工，采集了各种各样的矿物晶体标本。而这些矿物晶体标本在以前多是被认为是废石扔掉或碾碎了，如今可以带来经济效益，于是越来越多的地质工作者、矿工、和商人加入这个队伍，由此培育和发展了我国矿物晶体市场。

我国市场发展有两大类型：市场主导型和资源主导型。前者如长沙、桂林、柳州、东海、广州等；后者如郴州、大冶、文山、赣州、绵阳、阿勒泰等地。

1996年上半年，借助近10年的实践经验与积累，在湖南省地矿局和工商局共同主持下，全国首家专业市场——“湖南省矿物宝石市场”在长沙挂牌成立。市场成立后，做了大量的标本加工、改良、宣传和陈列等基础工作，形成系列的经营操作规范，许多国内外标本商人纷纷前来长沙采购交易。长沙到目前为止，一直是全国的晶体标本精品交易中心。该市场先后有近60家经营单位出国访问参展，向国际市场推出大量的中国矿物精品，如辉锑矿、雄黄、辰砂、萤石、石榴石、双晶方解石等。中国矿物晶体渐为人知，逐步成为国际收藏界与展览会的追逐热点。

借助桂林瓦窑国际旅游商品批发市场的发展，许多早期从事标本经营的矿工，如湖南平江的和耒阳的矿工，纷纷结伴来桂林瓦窑开店，向国际游客销售自己矿山的标本。广西桂林工学院（原桂林地院）在美国留学的众多弟子，一方面大力开拓美国市场，一方面也大力推荐桂林瓦窑批发市场。到20世纪90年代末，桂林瓦窑市场利用场地多、租金便宜的优势，逐步形成集高中低档标本于一体，产供销一条龙服务的标本市场。特别是自2004年瓦窑市场改造以来，又开辟旧电厂经营区，吸引大量的湖南、福建、广东、广西等省（区）商人前来开店，带来了许多新品种让大家选购，进一步扩大了影响。目前的桂林市场，无论是从业人数，还是交易额及辐射力等各方面来说，都居全国专业市场的前列。

江苏省东海市利用水晶之乡优势，将水晶产品产供销各个环节渐渐联系在一起，长期以来大量供销人员到全国各地收购和销售，甚至远赴巴西、马达加斯加、乌拉圭等国，收购进口标本及加工料，借助水晶标本销售，近几年也带动了矿物标本市场的发展。

其他市场主导型的，如广州长寿街及荔湾市场、柳州奇石城等，在当地和全国都有一定的影响。

湖南的郴州、湖北的大冶、云南的文山、山东临朐、新疆的阿勒泰等地，由于周边拥有大量的资源，矿山工作者自发创立二级市场，成为资源主导型的代表。

郴州市拥有世界著名的瑶岗仙钨矿、香花岭锡矿、柿竹园多金属矿、东山钨矿等几个大型矿山，其出产的黑钨、萤石、白钨、方解石等矿物晶体世界著名。1997年起部分人开始在该市开店，由于资源丰富，社会各界的晶体爱好者众多，兴建了许多私人博物馆。标本商人大多来自矿山，对晶体开采有丰富的经验，常到各地承包开采晶洞。郴州地区巳成为我国矿物晶体最大的出产地。

大冶市地处长江中游铜矿富积带，铜碌山铜矿遗址博物馆说明，该矿有三千多年的开采史，是我国青铜文化发源地。大冶自1998年开始有人专职经营标本，主要以本地产的为主，并利用铜矿冶炼基地的条件，逐步控制了全国的蓝铜矿和孔雀石标本资源，如江西九江和安徽池州的铜矿类标本，大多从大冶市场销售。冯家山硅灰石矿出产的湖北矿（Hubeirite）于1999年被加拿大国际矿物鉴定机构确定为新矿物，该矿山出产的红硅钙锰矿及日本双晶水晶，从2000年起引起国际收购热潮，吸引了国际收藏家的眼球。大冶人大胆炒作安徽庐江自然银和四川凉山绿帘石标本，当时在国内外产生一定影响。

云南省文山州麻栗坡的祖母禄及马关的异极矿，自20世纪90年代中期推广到美国市场，在国际上引起轰动和广泛关注。很多收藏家前往云南采购，文山成为西南矿标交易中心。本地产的多色文石、锡石、辉锑也都为国际市场欢迎。文山还成为越南、缅甸与老挝标本进口中心，当地人将许多国外的黄玉、碧玺、水晶等贩运到文山，再销往国内。

新疆的喀什和阿勒泰地处中巴、中阿和中俄边境，阿尔泰山的矿藏丰富，巴阿等国的标本经喀什流入国内。阿勒泰市主要转运富蕴、福海等地的电气石、石榴石、海蓝宝、绿柱石等，可可托海的铌钽铁矿是当地的代表矿。由于地处边境，交通不便，大量的物产有待开发，市场发展前景广阔。

我国矿物市场建设起步晚，布局散，存在的问题多；但起点高，发展快，发展潜力大。

1.我国总体上对晶体标本价值认识不够，宣传推广不力，导致资源破坏和流失严重

矿物晶体形成的地质条件苛刻，压力温度与浓度必须配合默契，且生长时间漫长，有的上亿年（如钻石）。如果不是近200年来，西方国家发明了炸药和采掘机械，我们是无缘看到完整的漂亮精美的矿物晶体的。我们必须认识到，矿物晶体一般只生长在矿山地表-50米到-2000m薄薄的区间内，超过此区段，发现完整漂亮的矿物晶体就很艰难。日本在20世纪五六十年代还有大量矿物晶体出产，近20年几乎绝迹，很难发现新的好标本。我国近30年正是发展高峰期，也是滥采滥挖的“矿难期”；特别是私人承包开采，对资源过度开发，对地球留下的宝贵的矿物晶体资源形成巨大的破坏。我们将无法弥补自身现在所犯的过失，我国30年后也可能出现没有矿物晶体可采悲剧，我们的子孙后代又将无缘看到漂亮精美的矿物晶体，这绝非危言耸听。笔者希望矿管和开采部门能提高认识，不光只注重矿产的“品位”，还应注重天然艺术品的“品味”，珍视矿物晶体；认真研究采掘技术，多利用膨胀剂和大功率的切割机，培养专业的晶体采掘队伍，在开采过程中，先将标本取出并注重保护完整性，然后再采矿。

2.市场的商家对标本加工技术研究不够，使晶体天然的价值遭到破坏

首先是用酸过多过浓，破坏了有机的有趣的有用的组合，退酸不够还致使色彩变异。其次是大量的机械切割使标本看上去不自然，应用好的挤压设备来修理标本及其围岩。此外应坚决杜绝人工粘嫁现象。贵州的辰砂和四川的白钨矿就因为作假过多，遭国际收藏家的打压和抵制，其售价受较大的影响。有的人为使晶体的色彩变亮和丰富，大量使用钴-60辐照，引起收藏家对放射性的担忧。西方国家收藏家对标本加工技术研究十分重视，值得认真学习和借鉴。

3.同行交流平台缺失，市场交易机制有待完善

由于没有全国大型展览会，标本商许多销售是在国外，而不是在国内完成，我国的展会经济有待大力发展。我国还没有像美国的《The Miineralogi-cal Record》和德国的《Lapis》之类的高水平的专业理论杂志，也没有像美国的《Sot，hebys》之类的专业性商业书刊，同行交流心得缺乏阵地，对社会大众鉴赏水平的提高缺乏指导。地质院校也应该开设晶体标本研究专业课程，为市场发展提供高素质专业人才。市场交易时价格缺乏参考和指导，显得混乱。市场的发展，客观上需要设立和完善科学的矿山评估体系，和晶体标本评价体系。用现代科学的眼光看，四川平武雪宝顶钨矿标本总价值应超过几十亿，大大超过开矿提炼钨锭的价值。在广西阳朔倒坪铅锌矿，开采磷氯铅矿标本的价值，应超过开采铅锌矿的价值几十上百倍。这充分说明在交流交易中体现价值，我们的价值观应尽快与国际同步，充分实施保护性开采的有力措施。

第二次世界大战以后，欧美等国的矿物晶体标本的产供销，与宝石和化石一道，构成了一个行业，得到了很大的发展。在美国的图森和丹佛，以及德国慕尼黑，都可看到这一行业发展的景象。在巴西、马达加斯加、斯里兰卡、摩洛哥等国，矿标行业甚至成为当地的支柱产业之一。

根据经济发展的趋势预测，我国将成为世界经济中心之一。经济的大发展，必然带动消费品的大需求。矿物晶体标本，以其造型的独特性，生长的天然性，资源的不可再生性，以及漂亮的颜色，精美的造型，丰富的科学内涵，一定会成为社会大众的心爱之物，成为收藏家的新宠儿。我们应根据经济的布局，规划在北京、上海、广州等地建立国际性的矿物、宝石和化石交易中心或主办大型展会，利用2008年北京奥运会和2010年上海世博会，引入国际市场的经验和资源，大力培养和发展我们的国内专业市场。

与此同时，认真规划好长沙、桂林、柳州、临朐、西安、成都等二级市场。德国每年都有几十个展会，说明市场容量大。照例我国应该建设几十个中小市场，作为广大的爱好者与供应商的交流基地。

我国的地质构造十分复杂，中西部是世界上少有的多山多矿地带，也是多品种矿物晶体生长带，我们应十分珍惜这份宝贵的自然遗产，一方面是有序开采，满足市场的需要，另一方面是对晶洞予以保护，开发科普和地质旅游考察观光市场。如果我们认真去开拓和发展市场，笔者以为在20年后，中国一定会成为世界上最大的矿物宝石供应和销售市场。让我们共同关心矿物标本事业，为我国矿物标本事业的发展与兴旺献计献策。

二、我国矿业资本市场的现状、问题与政策建议

（中国国土资源经济研究院，北京，101149）

矿业属于高风险、长周期的产业。在计划经济时代，国家为了保证整个国民经济体系正常运行，主要由政府统筹考虑矿产勘查和开发整个产业的布局。政府作为投资主体组织产业活动，占有产品的分配和收益，同时承担整个矿业的投资风险。在市场经济中，矿产勘查和开发紧密结合，形成广义的矿业概念。政府对矿业的行政管理职能与矿业的企业经营权分离，整个产业从投资到生产、分配，都按照市场规则运作，发挥市场配置资源的功能。在市场经济国家，矿业市场的一个重要组成部分——矿业资本市场是整个矿业运行基本的也是重要的纽带。在矿业经济全球化和信息化的今天，基本上已经出现了统一的全球矿业资金大市场。国际矿业资本流通已凌驾于矿产品市场之上，成为矿业经济发展的重要驱动力量。但在我国，矿业资本市场的建立和发展却比较缓慢。

随着矿山企业的改革与发展，以及1998年开始的地勘经济体制转变，中国矿业也逐步由过去单一依靠财政计划投入的融资方式向多元化融资方式发展。目前，初步建立起了与社会主义市场经济要求相适应的投融资体制的基本框架。与传统体制相比，其资金筹集方式和运行机制都发生了深刻变化，主要表现在矿业投资主体多元化、资金来源多渠化、融资方式多样化，以及融资风险意识增强等几个方面。

在传统投资体制下，中央政府是惟一的投资主体，地方政府和企业不能进行投资，私人投资被排斥。经过20多年来的改革开放，矿业投资主体已经扩大，政府、企业、居民和外商都有了不同程度的投资决策权，从而形成了多元化的投资主体，并逐步形成“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的机制。

1986～2003年，国家财政投入地勘费（绝对数）呈现逐年递增趋势，由1986年的30亿元增加到2003年的107亿元，年平均增加8%。但是，其相对数却呈现逐年递减之势，地勘支出占财政支出的比重从1986年的1.39%下降到2003年的0.43%。而且，国家财政投入占地勘总投入的比重亦呈逐年下降趋势（见图1），由1986年的97.42%下降到1998年的27.88%。1999～2003年，这一比重略高于40%，主要是由于非财政资金投入大幅度下降所致，而不是财政投入增加的直接结果。这也从一个侧面反映地勘单位机构改革对地质调查所产生的影响。

图1财政投入占地勘费总投入的比重（%）

从1999～2003年的统计资料来看（见表1），计划性财政地勘投入比重由1999年的11.83%下降到2003年的6.02%；企业自筹资金的比例不断增加，由1999年的64.58%上升到2003年93.55%。当然，如果除去油气矿产，这一比重则要大大改变（见图2）。

表11999～2003年中国地质勘查资金来源情况单位：万元

资料来源：1.《中国国土资源年鉴》（2000～2002年）。

2.《国土资源综合统计年报》（2002～2003年）。

在计划经济体制下，不存在真正意义上的矿业融资活动，一切按国家计划行使。而目前不论是矿山开采企业还是地勘企业都可自主决策，既可以通过银行贷款、发行证券、商业信用、合资合作勘查、合作开发等方式进行融资，也可以采取项目融资方式进行融资。除社会公益性地质勘查项目主要由国家投入外，许多项目都是采取联合投资方式进行。

1999～2003年，矿山开采企业的融资总规模为3876.18亿元（见表2），其中股权融资为2819.93亿元、负债融资为1056.25亿元，股权融资和负债融资占融资总额的比重分别为72.75%、27.25%。

表21999～2003年矿山开采企业融资情况单位：亿元

注：1.本表数据根据《中国统计年鉴》（1998～2004年）工业企业主要指标整理。

2.本表中的矿山企业是指全部国有及规模以上非国有矿山开采企业。

从上市公司的统计资料来看，沪深两地股市与矿产资源勘探开采有关的上市公司共有200多家（2003年统计数据）。从这些上市公司的主要经营业务来看（根据上市公司招股说明书检索），从事矿产资源勘查开采的有20多家（见表3）。

表3沪深两地矿产资源勘探和开采的上市公司（截至2003年年底）

在传统投资体制下，资金主要靠中央财政拨款，国内外信贷资金很少被用于地质勘查和矿山建设投资。现在除财政资金外，银行贷款、企业自有资金、个人资金、外资都已成为重要的资金来源，而且企业还可以通过各种不同的融资工具组合和创新来拓宽融资渠道。

同时，随着我国地勘经济的改革与开放，外资也不断涉入我国的地质勘查领域。几年来，外资投入所占比重不断增加，2001年所占比重近10个百分点。

在国家计划投入下，风险全部由政府承担。现在则逐步变为政府、企业、银行、个人等投资者依据其投资份额分别承担，投资各方的风险意识大大增强。企业在融资决策时，不但要考虑企业内部的财务风险（或破产风险），还要考虑外部的环境风险，如利率风险、汇率风险、经济波动等。风险意识的增强，既促进了资金使用效率的提高，也加快了企业的发展。

二、目前我国矿业资本市场建设中存在的问题

对于矿业资本市场有着多种理解和含义。一般可将矿业资本市场理解为金融市场的一个特定的组成部分，其特点在于各类金融市场对于矿业融通资金有着特定的交易条件，其核心是为矿产勘查和矿业开发等筹措和融通资金。其主要参与者有勘查企业、开采企业、政府、个体投资者和机构投资者、中介服务机构等。

目前，我国矿业资本市场还不成熟，市场体系还不完善，主要体现在以下几方面。

（一）矿业改革滞后，市场主体仍需进一步完善

我国矿业资本市场主体问题主要在于地质勘查业的改革与建设上。地质勘查业改革的滞后，地勘队伍为政府的附属，其结果就是勘查资金只能依靠国家财政投入，地勘队伍不是市场竞争的主体，地勘队伍很难像企业一样通过市场筹集资金，在市场的竞争中求得生存与发展。在计划经济体制下形成的地勘“经济组织”，由于其先天不足，难以成为市场经济条件下合格的市场主体，必须进行根本改造。原有的地勘经济主体无论资产、人员、装备、机制，特别是独立的投融资能力、抗风险能力与合格市场主体要求相差甚远。没有市场竞争主体资格的地勘经济主体，在市场经济条件下，其经济运作效益等方面的情况是可以想像的，经济效益低下，不但无利于内部资金的积累，也不利于外部资金的筹集。

我国地勘经济体制改革是从1998年开始的，国家对地勘投资体制进行了重大改革，将公益性矿产资源调查评价和商业性矿产资源勘查分开运行，国家只投资公益性地质勘查工作。商业性矿产资源勘查本着“谁投资谁受益”，由探矿权人和采矿权人来投资经营，自负盈亏，承担高风险，同时也会获得高额利润的回报。国家将依法保护探矿权人采矿权人的合法权益，鼓励地方、国有企事业单位、集体、个人和外商投资勘查开采矿产资源，以此形成矿产资源勘查开采投资主体多元化和资金来源多渠道，来振兴勘查业和矿业。但遗憾的是，由于多方面的原因，这些投资主体并没有发挥应有的作用。

（二）矿业资本市场发展受限，交易平台层次单一

1.负债成本高，阻碍负债融资市场的发展

从总体上看，我国矿山企业规模小，资信度低，可供抵押的物品少，财务制度不健全，所以，他们向银行贷款和利用商业信用等方式融资比较难。而且，近几年我国利率市场化程度有所提高，但存贷款利率仍没有完全放开，不能反映贷款的风险程度，产生了贷款风险与收益的不对称现象。银行对大客户的贷款相当于批发业务，对中小企业的贷款相当于零售业务，中小企业贷款金额小、笔数多、手续繁杂。据调查，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。如果对大中小企业贷款实行一样的利率水平，银行当然没有积极性给中小企业贷款。因此，造成了小企业贷款融资成本高，从而不利于负债融资市场的发展。

2.国内上市“门槛”高，制约了矿业证券市场的发展

首先，在国内发行人申请公开发行股票中规定，公司在发行前1年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产（不含土地使用权）在净资产中所占比例不得高于20%；公司股本总额不少于人民币5000万元；向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%；拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于公司拟发行股本总额的15%。

由于勘查企业从事经济活动的产品是地质成果，而会计处理中规定地质成果为无形资产，无形资产（不含土地使用权）在净资产中所占的比例不得高于20%是比较难达到的。就股本要求来看，单一的地勘企业的股本都低于5000万元。因此，这就限制了地勘企业通过股票市场进行融资。

其次，《中华人民共和国公司法》对于发行债券企业规定，股份公司的净资产不能低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不能低于6000万元。这就把我国90%以上的矿山企业排除在能发行债券企业之外。

3.矿山企业税费负担过重，自有资金缺乏积累能力，限制了内部融资的发展

首先，1994年税制改革以后，我国矿山企业税费种类主要包括增值税、所得税、资源税、矿产资源补偿费、城建税、土地使用税、营业税、教育费附加、资源税外的销售税金以及其他税费。繁重的税费，无疑增加了企业的负担，利润总额减少，其结果是企业内部融资能力减弱。据有关资料统计，在1993年以前，我国采掘业税费负担较轻，平均为销售收入的5%以下，低于全国工业企业平均水平；1994年以后，采掘业税赋猛增，占销售收入的12%左右，而全国工业总体税赋水平为7%左右，且呈微降趋势。

其次，1994年税制改革以前，我国只对铁、石油、天然气等部分矿产征收资源税，计征方法是对超过一定利润额以上的利润按一定的比例（百分比税率累进）计算。但在1994年税制改革后，资源税征收改为对自然丰度不同的矿山企业适用差别税率，采用“从量法”征收，并对所有矿山企业普遍征收，而不管其是否赢利，这无疑增加了微利企业的负担。

第三，矿山企业税费还集中表现在增值税上。税改前矿山企业交3%的产品税，税改后增值税调至13%。由于矿山的特殊性，几乎没有外购原料，只外购少许辅助材料，用于抵扣进项增值税少，实交增值税多。

显然，矿山企业沉重的税赋和不公平的税费负担，其直接后果就是盈余大幅度减少，企业资金的自我积累能力减弱，内部融资能力下降。对于矿业资本市场的建设和发展来说，无疑限制了一个重要资金来源渠道的发展。

4.目前我国的矿业资本市场层次单一，需要多层次的资本交易平台

目前，中国矿业资本市场没有勘查投资板块，也缺少中小矿山企业板。首先，多层次的资本市场符合我国现阶段的矿业经济结构。地质勘查是矿业经济发展的基础环节，探明的矿产资源储量的丰富程度，不仅关系矿业经济自身的发展，而且对于国民经济的稳健运行也有着十分重要的意义。此外，在我国的矿山开采企业中，中小型企业占有绝对大的比重，约为99%。因此，地质勘查业的发展需要勘查板块，矿山开采的发展需要中小企业板。

其次，多层次资本市场适应我国矿业经济转型的自身要求。伴随地勘经济体制的改革、行业的成长，其有着强烈的融资上市欲望。

其三，多层次的矿业资本市场是我国资本市场完善自身结构、化解金融风险的重要安排。中国资本市场的一大恶疾是缺乏淘汰机制，公司能上不能下。结果就是优不扶、弱不汰，市场资源配置功能无法发挥，大批垃圾股吞噬市场资源，挤压绩优公司的生存空间。

当然，市场建立仅仅是第一步，如何运行、管理才是更大的问题。是否有严格的审查、考核上市公司是市场成败的关键。只有做到这一点，投资者才不会是垃圾工，股市也不会成为垃圾桶，中国的多层次资本市场才会发挥其真正的作用。

（三）矿业投资机构缺乏，风险勘查投资基金尚未建立

目前，我国已有上百种投资基金，但缺乏专门从事风险勘查的投资基金。我国矿业在上世纪先后建立过黄金基金、白银基金、石油天然气勘探基金。黄金开发基金是国家为扶持黄金工业的发展而设立的专项基金，现已经国务院批准转为中国黄金集团公司的资本金，成为中国黄金集团公司的国有资产。而白银基金现已不复存在。石油天然气勘探基金是由企业提取的，主要用于石油天然气企业的油气勘探，不是真正意义上的“投资基金”。近几年来，各地方政府有关部门已建立不同形式的勘查基金，它们也不是完全意义上的投资基金。

（四）矿业中介机构不健全，多层次、宽领域、全方位的中介机构还未建立

在市场经济运行中，中介服务机构是一个不可或缺的媒介。如果没有中介机构的积极作用，任何公司都不可能直接到证券交易所上市，必须求助于为上市提供专业化服务的中介机构。实际上，证券交易所的上市规则中一般也都规定要有独立的中介机构对上市公司进行包装、评估、推荐和业务指导。虽然，目前我国已有不少的证券等中介机构，但其业务涉及矿业的很少，更不用说专门的涉矿中介证券服务机构。

由于我国矿业资本市场发展缓慢，为其服务的中介机构也就不成熟和不完善。资源公司上市与交易的场所没有建立，矿业公司的股票交易市场尚不发育，没有配套的上市规则，也没有矿业专业人员配备，缺乏应有的监督保障。矿业专业协会的地位、作用没有充分发挥，评估人员的综合素质、知识水平急需提高，评估机构的业务范围、影响力、权威性有待增强，评估的软、硬件设备需改善等。显然，目前我国涉矿专业性和技术性较强的中介服务机构也还不健全。

三、进一步发展我国矿业资本市场的政策建议

中国矿业的发展，必须建立规范的资本市场。矿业发展的核心是搞好地质勘探工作，要规避勘探的高风险，开辟社会的融资渠道，按照国际矿业的运行规律和经验，建立具有中国特色的矿业资本市场已成为发展我国矿业的首要任务。

发展矿业资本市场不但是矿业发展的客观要求，也是中国金融改革的一个重要组成部分。当前，国内矿业企业面临跨国矿业（集团）公司及其背后强大的资本市场所带来的压力，而矿业资本市场上的差距正在影响我国企业的国际竞争力。国内矿山企业难做大做强的问题，恰恰是缺乏有效的资本市场，不能进行行业的整合。要将本土企业做大做强，必须依靠收购与兼并进行行业的整合。而兼并与收购顺利实行的前提，是一个健康有效的资本市场。入世3年来，中国资本市场正积极主动融入国际资本市场中，参与国际分工，分享国际市场一体化的好处。资本市场的开放也是中国经济改革进程中的现实需要。因此，国内资本市场必须在理念、工具、管理体制、传导机制等方面推陈出新。

发展矿业资本市场是分散矿业风险、建立多元的市场化风险配置机制最重要的制度措施。同时，发展矿业资本市场，在为矿业企业创造多元融资渠道的基础上，为其完善公司治理结构，提供了一个市场化的平台；也为矿业企业的国际化即跨国矿业（集团）公司的形成，提供了一个恰当的资本扩展机制，它将从根本上铲除小矿经营的经济思维。而且，发展资本市场，为广大投资者提供了可自由选择，具有良好流动性的资产及资产组合，有利于投资者财富的增长和风险规避。

党的十六大提出推进资本市场改革开放和稳定发展的战略目标，党的十六届三中全会进一步明确了资本市场建设的各项任务。伴随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的发布，我国资本市场改革发展的宏伟蓝图已经清晰地展现在世人面前。在经过十多年的“摸着石头过河”之后，资本市场终于有了一个明确的发展方向和目标。以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。根据我国资本市场的发展方向和目标，对于发展矿业资本市场来说，主要提出以下建议。

（一）推动矿业企业的股份制改造，完善和健全矿业资本市场主体

从我国十几年来推行股份制，建设和发展资本市场的实践来看，股份制对推动我国生产力发展十分重要。它对优化资源配置，推动国企改革，建立现代企业制度，吸收高新技术，调整经济结构，筹集更多的社会资金，促进国民经济持续快速发展具有重要作用。因此，地勘经济主体应按照现代企业制度的要求，进一步深化改革，组建成有中国特色的资源（集团）股份公司。这不但是发展矿业资本市场的要求，也是我国经济体制改革的必然趋势。而且，各勘查企业、矿山开采企业、矿产品加工企业、矿产品进出口贸易企业之间，应根据自身的优势，进行产业结构调整和重组，组建大型特大型综合性矿业企业（集团）股份公司。同时，引导、推动并规范地勘单位、矿业企业通过合资、合作、矿业权出让等方式利用外资进行股份制改组改造。

（二）建立多层次的矿业资本市场的交易平台，完善矿业资本市场体系

按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中提出的“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，研究提出相应的证券发行上市条件并建立配套的公司选择机制”的要求，建立多层次矿业资本市场体系。

1.适当降低矿业公司上市门槛，完善矿业公司上市制度

相关部门应加快研究和制定矿业公司境内上市特别条款，降低矿业公司上市条件要求。研究和制定矿业公司上市与非矿业公司上市的一般条款的差别要求、矿业公司上市的特别条款、矿业公司上市的资源储量报告及其审核与发布、矿业权资产的处理等。加强和完善证券管理部门、股票交易所及金融投资机构对矿业融资政策、规则的制定及上市矿业公司的监督管理职能。制定资源公司、矿业公司境外上市的特殊条款与差别性要求，支持和鼓励资源公司、矿业公司到国际矿业资本市场上融资。鼓励矿业公司在国际资本市场上发行债券。

推动勘查资本市场的建立，研究和制定资源公司上市条件，选择地点进行试验，开辟勘查资本市场。从国外矿业资本的运营机制和发展过程中的经验教训分析，建立勘查资本市场的关键是建立创业资本的“出口”即退出机制。建立可行的勘查资本退出机制的一个重要步骤是建立“风险勘查资本市场”。而从扶持我国地勘企业和中小矿山企业的角度来看，“二板市场”将为矿业投资提供沃土。

鼓励和支持银行等金融机构对矿产资源勘查和开采的融资服务。鼓励商业银行特别是国家政策性银行为矿业项目融资提供担保和贷款。鼓励政策性银行在现有业务范围内，支持符合国家产业政策、重要矿产、经济效益好的企业的发展。扩大勘查企业、资源公司、矿业公司贷款利率的浮动幅度。积极研究开发适应矿业企业发展的信贷服务项目，进一步改善银行对勘查企业、资源公司、矿业（企业）公司的结算、财务咨询、投资管理等金融服务。鼓励社会和民间投资，探索建立风险勘查投资公司，以及风险勘查投资基金的管理模式和撤出机制。严格风险勘查投资的市场准入和从业资格管理，规范风险勘查投资的市场行为，充分发挥政府对风险投资的导向作用。

（1）建立矿业投资基金。要建立各种政府勘查投资基金，设立专门的矿业投资基金。要允许其他投资基金进入矿业资本市场，建立以商业性勘查基金为主导的相互补充的勘查投资体系。

（2）发展机构投资者。鼓励建立矿业投资公司，从事专门的矿业投资活动，使其成为矿业投资基金的主要来源之一。这是开辟投资资金的重要渠道。

（3）积极利用国外矿业资本市场。遵循市场规律和国际惯例，符合条件的内地的资源公司、矿业公司要积极争取到境外发行证券并上市。

1.完善矿业评估制度，建立各种地质咨询服务

引入“资格人”制度，加快矿权评估与国际惯例接轨，包括进入市场的法律许可制度、市场主体、市场监督、维护市场公平及秩序的管理制度等。大力培育和完善矿权评估专业协会，建立与国外同行业的协作关系，加强技术规范和方法的沟通和交流，扩大评估业的国际认可度和国际舞台的影响力，为矿业公司海内外融资提供高质量的技术咨询服务。加强和完善对评估机构及评估人员的监管措施。加强专业评估人员的业务培训和综合素质的提高，提倡新技术新方法的使用，尤其是计算机软件的普及应用及评估成果的可视性。建立各种地质咨询服务机构，发挥其在矿产资源勘探上的积极作用。严格对资源公司上市招股说明书、季度报告和年度报告处理的真实性、科学性。

2.完善矿业权资产会计制度与会计服务体系

按照国际惯例建立专门的矿业会计准则，依照（遵循国际惯例的）矿业会计准则进行会计处理和编报财务报表，并增加矿业企业财务报表的透明度。加快为矿业服务的特殊会计人员的培养，提高从业人员的业务素质和职业道德。成立为矿业服务的专门的会计咨询机构，加强对会计人员的监督管理。成立矿业会计协会，增强行业自律。加快矿业会计方面的法制建设。

发展资源公司、矿业公司上市的投资咨询机构、资信评级机构，加强对会计师事务所、律师事务所和资产评估机构的管理，提高中介机构的专业化服务水平。

政府对勘查的支持主要有两个方面：一是直接的，如税收优惠，提供勘查补助金等；二是间接的，如改善本国的政治、经济环境等。归纳起来，主要有以下几个方面。

在国外，许多政府都对制定了有关矿产资源探采的税收优惠政策，特别是勘查与开发支出的税收处理（加速折旧、资本化当期摊销等）、耗竭补贴等，并以此来反映税收的时间价值。这些优惠在降低矿业公司的有效税赋方面起着积极的作用。

勘查补助作为国家风险投资的一部分，起到种子资金的作用。在加拿大、澳大利亚等国，都实施过此项政策，如联邦德国的境外矿产勘查鼓励计划。实施勘查补助不但有利于勘查项目本身，而且也有利于其他社会资金投资勘查项目。

3.为企业贷款提供担保与资助贷款

在一些国家，为了使矿业企业获得商业银行贷款或世界银行的低息或无息贷款，政府也出面为其提供担保，使其更容易贷款。如日本企业在国外采矿，从本国金融机构（市中银行和进出口银行）借款时，金属事业团出面做担保人，收取0.4%的担保费。

4.健全资本市场法规体系，加强诚信建设

按照发展我国矿业资本市场的客观要求，健全有利于资本市场稳定发展和投资者权益保护的法规体系。清理阻碍市场发展的行政法规、地方性法规、部门规章以及政策性文件，为大力发展我国矿业资本市场创建良好的法制环境。按照健全现代市场经济社会信用体系的要求，制定资本市场诚信准则，维护诚信秩序，对严重违法违规、严重失信的机构和个人坚决实施市场禁入措施。

[1]苏迅，中国国土资源经济研究院研究室主任，研究员。

[2]方敏，中国国土资源经济研究院研究室副主任，研究员。

[3]干飞，中国国土资源经济研究院，副研究员。

三、矿产勘查资本市场建设

1、一、矿产勘查资本市场形式及主体的构成

2、矿产勘查资本市场是矿业资本市场的组成部分，指的是矿产勘查主体（含投资主体）筹集和融通资金的场所。通常把筹集和融通矿产勘查资金的行为称为矿产勘查投融资，即矿产勘查主体（包括投资主体、勘查主体和中介公司等）在勘查资本市场上为从事矿产勘查而主动进行的资金筹集和资金运用行为。

3、从矿产勘查开发实际看，不同的矿产勘查和开发阶段，其投融资方式和取得资金来源各不相同。勘查阶段的投融资最大的特点是风险高，资金需求量小，成功后投资收益或投资回报率比较高，但可选择的投融资方式相对少。开发阶段表现为资金需求大，风险程度较低，资金回报率有所下降，可选择融资的方式多。而到了矿山投产进入经营期后则是矿业开发的一个新阶段，资金需求表现为运营资金和偿还债务。

4、矿业资本市场可以分为有形市场和无形市场两种。有形市场，如股票交易所等资本证券市场；无形市场，如金融机构的矿业贷款、矿业企业股份募集发行等。矿产勘查资本市场是矿业资本市场的组成部分，在形式上与矿业资本市场形式基本相同。

5、（三）矿产勘查资本市场的主体构成

6、市场经济条件下，勘查资本市场一般存在出资者（含资本经营者）、生产经营者和中介机构3类。

7、出资者的范围很广泛，可以是直接的，也可以是间接的，包括政府、各类金融机构、企业、个人和中介机构投资者。出资者构成勘查资本市场金字塔的塔尖。

8、资本经营者，在矿产资源勘查开发领域，主要是那些形形色色的矿产资源公司，这些资源性公司，其经营极为灵活，交往能力极强，上下左右逢源，对上主要疏通与出资者的关系，对下通过合同与生产经营者结合。该类公司一般仅由少数几个人组成，其中包括第一流的地质学家和采矿工程师、矿业经济专家和法律专家。他们四处寻找适于开发、有生长潜力的采矿和勘查项目，申请取得或购买矿权，然后利用其编织的关系网，利用经纪公司和独立的咨询公司等各种中介机构，通过股票交易所及其他各种融资手段，筹集到矿产资源勘查开发所需要的资金。作为资本经营者，以矿业权人的身份去盈利，一般并不直接从事具体的找矿、采矿等经营活动，但大量的矿产发现，实际上是记在其账上的。

9、生产经营者，从事地质勘查技术与劳务的公司，一般通过与矿产资源公司签订合同而进行具体的生产经营活动。这3个主体互为影响，互为作用，并通过三者之间的良性互动作用，构成了一个完善、有信誉和高效的矿产勘查资本市场，并促进了矿业经济和勘查经济的持续健康发展。

10、中介机构是矿产勘查资本市场不可缺的主体之一，是为从事矿产勘查生产及探矿权交易提供服务的经济组织。一般包括：矿业权评估机构、矿产储量评估机构、地质勘查咨询机构、法律事务所、会计师事务所以及一些矿产勘查代理机构等。

11、在我国，矿产勘查资本市场主体构成较为特殊，即政府、国有矿山企业、公司、国有地勘单位和个人都是矿产勘查的投资者；矿产勘查的生产经营者主要是国有地勘单位和一些矿山企业；第三方服务体系除中介机构外，政府也提供一些服务。

12、在我国至今还没有建成相对独立和完整的矿产勘查资本市场体系。但随着我国资本市场建设日臻完善，矿业资本市场的雏形开始出现。在矿业资本市场中，从勘查项目投资看，矿产勘查项目与开发项目相比只占少数。更谈不上勘查公司上市了（我国至今还没有一家独立的勘查公司上市）。总体上说，我国矿产勘查资本市场的缺失，已经制约了商业性矿产勘查的发展。

13、（一）我国地勘体制改革滞后于矿业体制改革，商业性矿产勘查进展缓慢，这是矿产勘查资本难以融资的体制障碍

14、计划经济时期地勘体制至今仍没有完全退出历史舞台，或多或少地影响并制约着新体制的完善与改革。但随着我国市场经济体制建立与逐渐完善，商业性矿产勘查资金的筹集与投入有了较大的变化。从事矿产勘查经营实体仍没有完全摆脱旧体制的束缚，还不是勘查市场的竞争主体。这就使这些地勘单位很难像企业那样通过资本市场筹集资金，求得生存与发展。可以想像，没有市场竞争主体资格的矿产勘查经营实体，如何在市场经济条件下运作资本。

15、（二）法律、政策环境因素导致了融资困难

16、改革开放以来，我国政府对改善投资环境问题非常重视，从各方面作了不懈努力。但在矿产勘查投资环境方面还有不少不尽如人意的地方。如《中华人民共和国矿产资源法》第6条中规定的探矿权人“有权优先取得勘查作业区内的矿产资源的采矿权”问题，外商投资者认为即使取得探矿权后，能否最终取得采矿权仍存在多种不确定因素。又如在我国探矿权和采矿权分设，虽然在法律上规定了探矿权人拥有优先的采矿权，但是如果最终得不到采矿权，前期投资将通过什么途径、什么方法、向什么人获得补偿，法律无明确规定。这些问题都在不同程度上造成了融资的障碍，也是国内投资者所疑虑的问题。

17、（三）矿业资本市场层次单一，融资渠道狭窄

18、目前我国还没有设立勘查投融资板块，也没有中小矿业企业板。矿业资本市场层次单一，不利于矿产勘查开发筹融资，需要建立多层次的矿业资本市场。因为，多层次资本市场符合我国现阶段的矿业经济结构，适应我国矿业经济转型的自身要求，也是我国资本市场完善自身结构、化解金融风险的重要安排。当然，多层次资本市场的建立仅仅是起步，而如何运行、管理才是最大的问题。

19、（四）矿业投资机构缺乏，风险勘查投资基金尚未建立

20、虽然我国的基金市场发展较快，但目前我国还没有专门的风险勘查投资基金。我国矿业在上世纪先后建立过黄金基金、白银基金、石油天然气勘探基金。黄金开发基金是国家为扶持黄金工业的发展而设立的专项基金，现已经国务院批准转为中国黄金集团公司的资本金，成为中国黄金集团公司的国有资产；而白银基金现已不复存在；石油天然气勘探基金是由企业提取的，主要用于石油天然气企业的油气勘探，不是真正意义上的“投资基金”。近几年来，各地方有关政府部门已建立不同形式的地质勘查基金，但还算不上是完全意义上的投资基金。

21、（五）矿业中介机构服务机构不健全，多层次、宽领域、全方位的中介机构还未建立

22、中介服务机构是市场经济运行中不可或缺的媒介，如果没有中介机构的积极作用，任何公司都不可能直接到证券交易所上市，这就必须求助于为上市提供专业化服务的中介机构。实际上，证券交易所的上市规则中一般也都规定要有独立的中介机构对上市公司进行包装、评估、推荐和业务指导。由于我国矿业资本市场发展缓慢，显然为其服务的中介机构也相当不成熟和不完善。资源公司上市与交易的场所仍没有建立，矿业公司的股票交易市场尚不发育，没有配套的上市规则，也没有矿业专业人员配备，缺乏应有的监督保障；矿业专业协会的地位、作用没有充分发挥，评估人员的综合素质、知识水平急需提高，评估机构的业务范围、影响力、权威性有待增强，评估的软、硬件设备需改善等。

23、三、发展我国矿业资本市场建设的建议

24、矿产勘查是矿业生命周期的起点，是矿业发展的重要环节，应该得到国家、社会的高度重视。除体制障碍外，矿产勘查由于其找矿风险大，风险勘查资金不足，需要有矿业资本市场的有力支持。

25、（一）加强矿业资本市场基础建设，建立健全促进这一资本市场发展的各项法规与制度

26、要认真贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号），支持证券、股票交易机构规范发展，不断拓宽服务业务，为矿业搭建交易平台，特别是解决矿产勘查资本融资问题，为矿产勘查活动提供服务。积极探索建立矿业权期货市场，规范发展矿业权交易行为。

27、（二）大力支持非公有制经济进入商业性矿产勘查领域

28、认真贯彻落实《国务院关于鼓励支持和引导个体私营经济等非公有制经济发展的若干意见》（国发[2005]3号），研究制定和完善放宽非公有制经济市场准入矿产勘查领域的相关政策、配套办法和鼓励措施，形成促进非公有制经济发展矿业的政策环境体系。

29、全面落实《国务院关于投资体制改革的决定》（国发[2004]20号），完善和规范矿产勘查投资项目的核准制和备案制，真正落实矿产勘查投资自主权。规范政府矿产勘查投资范围、形式、重要矿产和区块以及投资行为，提高政府投资效率和决策科学化、民主化水平。

30、（四）积极培育和规范矿业权市场，推进矿业权市场建设

31、一要强化矿业权运作意识。一方面要从理论上明确矿业权的财产权属性，特别是探矿权属性问题；另一方面要增强矿业权人市场意识和法律，掌握运作矿业权的基本常识和技巧，学会保护矿业权人的合法权益。二要规范矿业权市场运作，包括健全矿业权流转的法律、制度、程序和市场规则等，为矿业权市场交易提供规则和依据。三要建立矿业权交易信息公布平台，实现矿业权交易信息社会共享。

32、（五）积极鼓励矿业权人进入矿业资本市场参与融资

33、一要制定相关政策，降低勘查公司进入资本市场的门槛或条件。二要保障矿业权流转收益合理分配，对国家出资形成的矿业权流转收益顺利转增国家资本金。三要给予适当自主权。主要是指对勘查资金在使用上的自主权，主要包括：地质勘查基金、中央和地方财政投入、矿产资源补偿费以及国土资源大调查经费、市场投入（含外商投资）等，允许自行安排、自主使用。四要给予矿业权人相应的减免政策。如：矿业税费减免和抵扣政策，在勘查开发中占用土地、使用贷款以及矿业权出让价款等方面的优惠政策。

34、（六）加快改革与发展步伐，明确矿业资本市场主体地位

35、一是推动矿业公司（或）矿产资源整合，组建矿业集团，形成规模经营，提高矿业公司的核心竞争力和风险勘查投资能力。这种整合还可以考虑把国有地勘单位勘查技术力量整合在内。二是通过事企、主辅分离，加快地勘产业结构调整与组织再造步伐，按市场经济市场主体要求建立现代地勘企业制度，确立其市场主体地位。

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